能源项目尽职调查中的关联交易审查 关联交易的基本概念与识别 关联交易是指公司与其关联方之间发生的资源、劳务或义务转移的行为。在能源项目中，关联方通常包括母公司、子公司、姊妹公司、关键管理人员及其关系密切的家庭成员所控制的企业等。审查的第一步是准确识别所有关联方及它们与项目公司之间的关联关系。这需要审阅公司的股权结构图、董事和高管名单、主要股东信息以及重大合同等文件。目标是绘制出一幅完整的关联关系图谱，确保不会遗漏任何潜在的关联方。 审查的核心：交易的商业实质与公允性 识别出关联交易后，核心工作是评估其商业实质和定价公允性。审查重点包括： 交易必要性 ：该关联交易是否为项目运营所必需？是否存在更优的非关联方替代方案？ 定价机制 ：交易价格是如何确定的？是否参照了独立第三方在可比条件下（“arm‘s length原则”）的市场价格？例如，项目公司向关联方采购设备或服务的价格，是否显著高于或低于公开市场价格。 合同条款 ：关联交易合同的条款（如付款条件、违约责任、期限等）是否与同类型的非关联交易合同条款一致，或对其更为优惠/苛刻？ 此步骤常需借助第三方评估报告、可比市场价格数据或独立财务顾问的意见进行验证。 法律风险剖析：合规性与潜在 liability 对关联交易公允性的质疑会引发多重法律风险： 公司治理与信披违规 ：公司法通常要求关联交易需经董事会或股东大会批准（尤其是无利害关系董事或股东的批准），并履行充分的信息披露义务。未遵守这些程序构成严重合规瑕疵。 税务风险 ：税务机关高度关注关联交易，若认定交易价格不公允，可能导致纳税调整，如调增应纳税所得额，并处以罚款和滞纳金。 损害公司利益 ：不公允的关联交易可能构成控股股东、实际控制人或董事滥用权利，输送利益，损害项目公司及其中小股东、债权人的利益，引发诉讼。 融资障碍 ：贷款方会担忧关联交易掏空项目公司现金流或资产，从而影响其偿债能力，可能因此拒绝放贷或要求更严格的约束条件。 尽职调查中的审查程序与应对措施 在法律尽职调查中，审查关联交易的具体工作包括： 文件审阅 ：系统审查所有重大合同，识别出关联交易合同。 访谈与问询 ：向管理层询问关联交易的背景、定价依据和审批流程。 核查内部决策文件 ：检查董事会决议、股东大会决议等，确认关联交易是否经过必要的内部批准程序。 评估风险影响 ：综合判断已识别关联交易的整体规模、频率及其对项目公司财务状况、盈利能力和独立性的影响。 基于审查结果，常见的应对措施包括：在投资协议或并购协议中要求交易对方就此作出陈述与保证；要求交易完成前终止不公允的关联交易或将其调整至公允条件；或是在未来公司治理中设置更严格的关联交易审查和控制程序。