证券法中的“证券交易异常情况” 基本概念：什么是“证券交易异常情况”？ “证券交易异常情况”并非泛指所有不寻常的市场波动，而是指在证券集中交易市场（如证券交易所）中，因技术故障、意外事件或不可抗力等原因，导致交易无法按照既定规则正常、连续、有序进行，从而可能引发市场系统性风险或损害投资者公平交易权利的具体、突发情形。其核心特征是 突发性 、 对交易系统的非正常干扰 以及 对市场公共秩序的潜在威胁 。法律上对其有严格界定，以区别于正常的市场涨跌。 主要情形与具体表现：哪些情况算“异常”？ 根据《证券法》及交易所业务规则，通常包括以下几类： 不可抗力事件 ：如交易所所在地发生地震、火灾、停电等自然灾害或社会公共事件，导致交易系统物理损毁或无法运行。 意外事件 ：如交易所的电力、通讯、网络等关键基础设施发生意外故障，非因交易所或市场参与者主观过错所致。 重大技术故障 ：如交易所的交易主机、通信网络、清算系统等核心软硬件系统发生重大错误、中断、拥塞或数据损坏，导致大面积交易指令无法申报、撮合、成交或结算。 重大人为差错 ：在极少数情况下，可能包括因交易参与人（如证券公司）的巨额错误申报、程序化交易失控等引发市场交易秩序严重混乱，且经交易所认定属于“异常情况”的。 其他重大非正常事件 ：经金融监管部门或证券交易所认定的，可能严重破坏市场稳定运行的其他事件。 处置机制与核心原则：如何应对？ 处置的核心目标是 控制风险、维护市场整体秩序和公平 ，而非保证个别投资者的交易必然完成。处置措施具有 紧急性 和 强制性 。主要处置手段包括： 技术性停牌 ：临时停止特定证券或整个市场的交易，以查明原因、排除故障。这是最常用的初步措施。 临时停市 ：停止整个市场的交易活动，通常在影响范围极广、情况特别严重时采用。 暂缓交收 ：在清算交收环节发生异常时，推迟资金和证券的划付，防止风险扩散。 错误交易处置（取消交易） ：在严格限定的条件下（如价格明显偏离合理范围、因技术故障导致），证券交易所可以依据规则，在履行必要程序后，宣布特定时间段内的某些交易无效（取消交易）。这是处置中最严厉、对当事人直接影响最大的措施之一，其适用有严格的前提和程序要求。 其他必要措施 ：如切换备用系统、启用应急预案等。 权责划分与免责规定：谁有权处置？责任谁承担？ 处置决定权 ：依法主要由 证券交易场所 （证券交易所、全国性证券交易场所）行使。交易所在其业务规则中会详细规定异常情况的认定标准、处置程序和方法。在涉及市场整体稳定等重大问题时， 国务院证券监督管理机构 （中国证监会）有权要求交易所采取处置措施或直接作出决定。 责任豁免（“安全港”） ：为保障交易所果断、及时地采取必要措施，《证券法》规定了相应的责任豁免条款。只要证券交易所按照既定业务规则采取技术性停牌、临时停市等措施，并及时报告证监会， 原则上不承担民事赔偿责任 。这为交易所履行公共管理职能提供了法律保障，避免了其因担心诉讼而行动迟缓。 参与者义务 ：市场参与者（如证券公司）在异常情况发生时，有义务配合交易所的处置工作，并及时向客户做好沟通解释。 投资者保护与权利救济：投资者怎么办？ 面对交易异常情况，投资者的直接交易诉求（如以特定价格买入或卖出）可能无法实现，法律保护主要体现在程序公正和事后救济上： 知情权 ：交易所有义务及时公告异常情况的起因、性质、采取的措施及预计恢复时间。 公平对待 ：处置措施（如取消交易）通常针对特定时间段内的所有受影响交易，而非选择性执行，以维护市场整体的公平性。 过错方追责 ：如果异常情况是由 特定第三方（如证券公司、软件供应商）的过错或违法行为 直接导致的，受损失的投资者可以依据《民法典》侵权责任相关规定或服务合同约定，向该过错方主张民事赔偿责任。这区别于向交易所主张的、基于公共管理行为免责的索赔。 争议解决 ：投资者对因异常情况处置产生的争议，可以通过与证券公司协商、向行业协会投诉、向证监会举报或提起仲裁、诉讼等方式寻求解决。