操纵市场 基本概念 操纵市场，也称为市场操纵，是指一个或一群行为人，利用资金、信息或持股等优势，通过不正当手段，人为地影响证券的交易价格或交易量，制造市场假象，诱导其他投资者在不了解真相的情况下做出投资决策，从而为自己谋取不正当利益或者转嫁风险的行为。其本质是欺骗市场，扭曲证券的正常价格形成机制。 核心特征与构成要件 要认定一个行为构成操纵市场，通常需要满足以下几个核心要件： 行为主体： 任何能够对证券市场价格或交易量产生影响的市场参与者，包括个人投资者、机构投资者、上市公司及其股东、实际控制人等。 主观意图： 行为人具有操纵市场的主观故意，即其目的就是为了影响证券价格或交易量，并从中获利或规避损失。证明主观故意是执法实践中的难点，通常需要通过其客观行为模式来推断。 行为手段： 实施了法律禁止的特定操纵行为。这是认定操纵市场的客观基础。 行为后果（或危险）： 行为确实对证券的交易价格或交易量造成了显著影响，或者具有影响的可能性。即使操纵者最终亏损，只要其行为扰乱了市场秩序，也可能构成违法。 主要类型与手段 操纵市场的手段多种多样，常见的主要有以下几类： 连续交易操纵（拉抬打压）： 这是最典型的一种。指行为人通过集中资金优势、持股优势，在一段时间内，连续高价买入或连续低价卖出某种证券，导致其价格发生异常波动（人为推高或打压）。 约定交易操纵（对倒、洗售）： 指与他人串通，在预先约定的时间、价格和方式上进行证券交易。这种交易的所有权并未发生实质转移，目的是制造交易活跃的假象，误导其他投资者。例如，在自己控制的不同账户之间进行对倒。 自买自卖操纵（洗售）： 这是约定交易操纵的一种特殊形式，指行为人在自己实际控制的账户之间进行证券交易，证券的所有权并未发生实质变化，但交易量被虚假放大。 蛊惑交易操纵： 指行为人通过编造、传播虚假信息或不确定的重大信息，影响证券交易价格或交易量，并趁机进行相关交易或谋取利益。 抢帽子交易操纵： 指证券公司、证券咨询机构等专业机构及其从业人员，事先买入某只证券，然后利用其专业身份和影响力，公开发表推荐、评价该证券的研究报告或投资建议，诱导投资者买入，待股价上涨后，再抢先卖出自己持有的头寸以获利。 利用信息优势操纵： 上市公司及其相关人员，通过控制信息披露的节奏（如延迟披露、选择性披露）或内容，配合其交易行为，影响股价。 法律责任 操纵市场是严重的证券违法行为，行为人将承担严厉的法律后果： 行政责任： 证券监督管理机构（如中国证监会）可依法没收违法所得，并处以高额罚款；情节严重的，可采取市场禁入措施。 民事责任： 因操纵市场行为而遭受损失的投资者，可以向人民法院提起诉讼，要求操纵者赔偿其投资损失。 刑事责任： 情节特别严重的，可能构成“操纵证券、期货市场罪”，依法追究刑事责任，最高可判处十年有期徒刑并处罚金。 监管与防范 监管机构通过先进的监控系统实时监测异常交易行为，并鼓励市场参与者举报。对投资者而言，防范被操纵市场行为伤害的关键在于坚持理性投资、价值投资，不盲目跟风炒作，对异常波动的股票保持警惕，并审慎对待来源不明的市场传闻和投资建议。