证券法中的“证券结算违约处理” 第一步：基本概念与背景 证券结算是证券交易流程的最终环节，指买卖双方在交易达成后，完成证券交割（卖方向买方转移证券所有权）和资金支付（买方向卖方支付款项）的过程。结算违约是指在约定的结算日，一方未能足额交付证券或资金，导致结算失败的情况。在集中交易的证券市场，结算通常通过中央对手方（如中国结算）进行，违约会引发连锁风险，因此需要法律和规则明确其处理机制。 第二步：违约类型与责任主体 结算违约主要分为两类： 资金交收违约 ：买方（或融资方）资金不足，无法按时支付购买证券的款项。 证券交收违约 ：卖方（或融券方）证券不足，无法按时交付应转移的证券。 责任主体包括参与结算的证券公司、托管机构、合格投资者等结算参与人。在中央对手方制度下，中国结算作为共同对手方，会先对守约方履行交收义务，再向违约方追偿。 第三步：违约处理的核心原则 证券法及相关规则（如《证券登记结算管理办法》）遵循以下原则处理违约： 全额逐笔交收 ：每笔交易独立结算，违约不影响其他交易。 货银对付 ：证券交割与资金支付同时进行，防范一方履约后另一方违约的风险。 风险隔离 ：违约处置需控制风险扩散，避免引发系统性结算危机。 第四步：违约处置的具体程序 违约申报与确认 ：结算参与人发生违约时，需向中央结算机构报告，机构核实后确认违约。 暂不交付与垫资 ：中央结算机构可暂扣违约方其他证券或资金，或动用自有资金、结算风险基金垫付，确保对守约方交收。 违约处置措施 ： 强制补购或处置 ：对证券交收违约，中央结算机构可从市场买入相同证券（强制补购），费用由违约方承担；对资金交收违约，可卖出违约方证券（强制处置）以收回资金。 担保物处置 ：若违约方提供了担保品（如保证金），中央结算机构可优先处置担保物弥补损失。 后续追偿与处罚 ：中央结算机构向违约方追索垫付款项、利息及违约金；同时，违约方可能被处以结算参与资格限制、罚款等自律或监管措施。 第五步：法律责任与投资者影响 民事责任 ：违约方需赔偿守约方及中央结算机构的经济损失。 行政与自律责任 ：证监会可对违约机构警告、罚款；证券登记结算机构可采取暂停结算参与资格等措施。 投资者保护 ：普通投资者通过经纪商参与结算，若券商违约，中央结算机构的垫付机制可保护投资者证券和资金安全，但投资者可能面临交易延迟或账户冻结风险。 第六步：制度意义与市场实践 证券结算违约处理机制是金融市场基础设施的核心，其意义在于： 维护结算系统稳定性，防范交易链断裂； 通过中央对手方和货银对付原则，降低信用风险； 提升市场信心，保障证券法“公开、公平、公正”原则落实。实践中，中国结算通过每日盯市、保证金制度、风险基金等多层工具预防违约，违约案例较少，但一旦发生，严格依规处置。