《商业银行杠杆率》的顺周期性 基本概念与监管指标定义 《商业银行杠杆率》 是一个资本监管指标，其计算公式为： 一级资本净额 / 调整后的表内外资产余额 。它不依赖银行内部模型，简单、透明，旨在控制银行体系过度的杠杆积累，作为风险加权资本充足率的补充。 顺周期性 是金融领域的普遍现象，指金融体系或监管规则具有一种放大经济周期波动的内在倾向。在经济上行期，它推动资产价格和信贷进一步扩张；在下行期，则加剧资产抛售和信贷收缩。 杠杆率顺周期性的形成机制 分子（资本）的顺周期性 ：经济繁荣期，银行利润增加，资本内生积累加快，分子扩大，杠杆率指标改善。经济衰退期，银行亏损侵蚀资本，分子收缩，杠杆率指标恶化。 分母（资产）的顺周期性 ：这是更关键的原因。 首先，资产规模扩张 ：经济上行期，市场乐观，银行倾向于扩张信贷和表内外资产（分母扩大），同时因风险权重较低（如房地产抵押贷款），风险加权资本充足率可能仍表现良好，但杠杆率的分母已显著增加，对杠杆率形成压力。 其次，资产价值重估 ：分母中的部分资产（如证券投资）按市值计价，其价值随经济周期波动，直接加剧杠杆率波动。 顺周期性引发的监管挑战与风险 加剧信贷波动 ：当经济下行、杠杆率因资产价值缩水或资本减少而恶化时，银行为满足最低杠杆率要求，可能被迫出售资产或收缩信贷（“去杠杆”），从而加剧经济紧缩，形成恶性循环。 削弱逆周期调节效果 ：其他逆周期工具（如逆周期资本缓冲）旨在经济过热时增加资本要求。但杠杆率是固定的最低要求，其顺周期性可能与逆周期政策目标产生冲突，削弱宏观审慎政策的整体效果。 影响银行行为 ：为维持杠杆率稳定，银行可能在经济上行期就过于保守，抑制合理的信贷增长；或在经济下行期采取激进的去杠杆行为，放大风险。 监管应对与缓解措施 设置缓冲空间 ：监管要求（如《商业银行资本管理办法（试行）》）设定的杠杆率最低要求（4%）通常高于国际标准，并为系统重要性银行设定附加要求，这本身在分子上提供了一定的缓冲，以吸收部分周期波动。 纳入宏观审慎评估（MPA） ：中国人民银行将杠杆率纳入MPA考核体系，使其成为评估金融机构宏观审慎合规的重要一环，通过综合评估引导银行行为，可在一定程度上平滑其周期影响。 监管沟通与窗口指导 ：监管机构在经济周期关键阶段，可通过预期引导和窗口指导，提示银行关注杠杆率变化的潜在顺周期影响，鼓励其进行前瞻性资本规划和资产负债管理。 与其他工具的配合 ：将杠杆率监管与逆周期资本缓冲、动态拨备等明确的逆周期工具结合使用，形成政策组合，对冲其顺周期性副作用。