内幕交易 基础概念与定义 内幕交易，又称为内部人交易或知情人交易，是指证券交易内幕信息的知情人（“内幕人员”）或者非法获取内幕信息的人，在内幕信息敏感期内，买卖相关证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖相关证券的行为。其核心是行为人在掌握并利用普通投资者无法获得的、可能影响证券价格的重大未公开信息（即内幕信息）进行交易或促使他人交易，从而牟取不正当利益或规避损失。这种行为严重违背了证券市场的公开、公平、公正原则。 核心构成要素的深入解析 要准确理解内幕交易，必须分解其三个核心法律要件： 内幕信息 ：这是认定内幕交易的前提。内幕信息是指涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的、尚未公开的信息。它具备两个关键特征： 重大性 （该信息一旦公开，很可能对相关证券的交易价格产生显著影响）和 未公开性 （该信息尚未按照法律规定在指定媒体上向社会公众发布）。 内幕人员 ：分为两大类。一是 法定内幕人员 ，即基于其职务、身份或工作关系能够接触、获取内幕信息的人，例如公司董事、监事、高级管理人员、持有公司5%以上股份的股东及其相关人员，以及因工作职责（如证券监管人员、承销商、会计师、律师等）能够获取信息的人员。二是 非法获取内幕信息的人员 ，即通过窃取、骗取、套取、私下交易等非法手段获取内幕信息的人。 敏感期 ：指内幕信息自形成之日起至公开后的一段时间（例如，在中国为公开后的一日或两日）。在该期间内进行的相关证券交易，可能被推定为利用了内幕信息。 禁止行为 ：具体包括三种形态： （1）买卖 ：内幕人员自己买卖相关证券； （2）泄露 ：将内幕信息告知他人； （3）建议 ：明示或暗示他人买卖相关证券。 法律责任与法律后果 内幕交易是各国证券法严厉打击的违法行为，将导致严重的法律后果： 行政责任 ：证券监督管理机构（如中国证监会）可以责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一定金额（如50万元）的，处以高额罚款（如50万元以上500万元以下）。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告和罚款。 民事责任 ：因内幕交易行为而遭受损失的善意投资者，有权要求内幕交易行为人依法承担民事赔偿责任。赔偿范围通常为投资者的实际损失。 刑事责任 ：情节严重，构成犯罪的，依法追究刑事责任。根据中国《刑法》，内幕交易、泄露内幕信息罪，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。单位犯罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照前述规定处罚。 理论基础与制度价值 禁止内幕交易的法律基础在于维护证券市场的两大基石原则： 公平原则 ：所有市场参与者应基于平等的信息地位进行决策和交易。内幕交易使少数人利用信息优势获利，剥夺了其他投资者的公平交易机会。 市场诚信与效率 ：内幕交易会严重打击公众投资者对市场诚信的信心，导致投资者远离市场。同时，它扭曲了证券的真实价格形成机制，降低了资源配置效率。严厉打击内幕交易，旨在提升信息透明度，保护投资者合法权益，从而确保证券市场的健康、稳定运行。