公司债券的到期兑付

1. 基本概念
   “公司债券的到期兑付”是指，发行债券的公司（发行人）在债券票面约定的到期日，按照债券募集说明书和债券票面的规定，向债券持有人（债权人）足额支付债券本金（即面额）及最后一期利息，从而完全履行其在该债券项下全部债务的行为。兑付完成后，发行人与该债券持有人之间的债权债务关系即告消灭。这是公司债券生命周期中最核心的环节，是发行人契约义务的终点。

2. 兑付的核心要素与流程

   • 兑付日：债券票面明确载明的本金偿还日期。这是兑付行为发生的法定和约定时点。
   • 兑付金额：本金加上最后一期利息。对于固定利率债券，金额确定；对于浮动利率债券，需根据约定的基准利率和利差在最后一期计息前确定。
   • 兑付方式：
     1. 资金准备：发行人需在兑付日前，将足额兑付资金划转至债券登记结算机构（如中国证券登记结算公司）指定的银行账户。这是兑付的关键前提。
     2. 信息披露：发行人通常需在兑付日前，按照交易所规定发布“兑付公告”或“兑付与摘牌公告”，明确提示兑付日、资金发放日、摘牌安排等。
     3. 资金划付：在兑付日，登记结算机构根据最终登记日登记在册的债券持有人名册，将兑付本金和利息直接划付至债券持有人对应的资金账户。
     4. 债券摘牌：兑付完成后，该期债券将在证券交易所终止上市交易，即“摘牌”。

3. 到期兑付不能的法律后果
   如果发行人在到期日无法足额支付本息，即构成“实质性违约”，将引发一系列严重的法律后果：

   • 触发债券违约条款：债券募集说明书中规定的违约责任条款立即生效。债券持有人（通常通过受托管理人）有权宣布全部未偿还本息立即到期，要求发行人一次性偿付。
   • 启动债权人救济程序：
     1. 诉讼/仲裁：债券持有人可向法院提起诉讼或申请仲裁，要求发行人支付本息、违约金及实现债权的费用。
     2. 财产保全：债权人可申请法院查封、冻结、扣押发行人的资产，以保障未来判决的执行。
     3. 破产程序：如果发行人缺乏清偿能力，债券持有人有权向法院申请对发行人进行破产重整或破产清算。在破产程序中，债券持有人作为普通债权人（除非有担保）申报债权并按清偿顺序获得分配。
   • 信用与市场影响：发行人信用评级将被大幅下调，丧失后续融资能力，并可能引发交叉违约（导致其他债务也提前到期）。

4. 特殊情形：到期兑付前的安排
   有时，发行人可能在债券到期前采取一些措施来管理兑付压力，这些安排本身不属于“到期兑付”，但与之紧密相关：

   • 债券展期/重组：经债券持有人会议法定多数决议通过，发行人可与持有人协商修改债券条款，如延长到期日、降低利率等。这实质上是将原到期兑付义务变更为了新的兑付安排。
   • 回售权行使：对于附投资者回售选择权的债券，持有人可能在约定的回售期内选择将债券卖回给发行人。发行人对这部分债券的兑付发生在回售日，而非原定到期日，但性质类似。
   • 借新还旧：发行人发行新债券募集资金，用于兑付即将到期的旧债券。这是市场常见的流动性管理方式，新债的发行成功是旧债顺利兑付的保障。

5. 相关方的义务与责任

   • 发行人：负有按时足额准备兑付资金的主要义务和最终责任。
   • 受托管理人：在兑付日，负责监督发行人资金划付；在发行人违约时，代表债券持有人采取法律行动，维护持有人利益。
   • 登记结算机构：负责资金和债券的清算交收，确保兑付资金准确、安全地划入持有人账户。
   • 承销商/受托机构：通常不承担兑付的担保责任，但若在发行中存在虚假陈述等违法行为，需承担相应的法律责任。