证券法中的“操纵证券市场” 这是一个关于禁止行为的核心概念。我们可以从最基础的定义开始，逐步深入到其复杂的行为模式和法律责任。 第一步：基本定义与法律定位 “操纵证券市场”，通常简称为“操纵市场”，是指行为人利用资金、信息等优势或滥用职权，通过不正当手段，影响证券交易价格或交易量，制造市场假象，诱导或致使投资者在不了解事实真相的情况下作出投资决定，从而获取不正当利益或者转嫁风险的行为。 它的法律定位是： 一种严重的证券欺诈行为 ，是《证券法》明文禁止并予以严厉打击的核心违法行为之一。其本质是扭曲市场的 价格发现功能 和 公平交易秩序 。 第二步：为何要禁止操纵市场？（危害性） 理解其危害，才能理解法律为何严格禁止。 侵害投资者权益 ：通过制造虚假价格信号，诱骗投资者进行与其本意相悖的交易，直接导致投资者财产损失。 破坏市场功能 ：使得证券价格不能真实反映上市公司的价值和市场的真实供求关系，资源配置的信号失灵，市场失去效率和公信力。 引发系统性风险 ：大规模的操纵行为可能导致市场剧烈波动，积聚风险，甚至可能引发连锁反应，危及整个金融体系的稳定。 第三步：核心构成要件（如何认定？） 认定一个行为是否构成操纵市场，通常需要从以下几个方面分析： 行为主体 ：任何单位和个人，包括个人投资者、机构投资者、上市公司及其关联方等。 主观故意 ：行为人必须具有“影响证券交易价格或交易量”的故意，即具有操纵市场的意图。过失通常不构成本罪/此违法行为。 行为手段 ：实施了法律禁止的操纵手段（这是最关键的部分，见下一步）。 危害后果/可能性 ：行为对证券交易价格或交易量产生了影响，或者有影响的可能性。实践中，只要实施了特定操纵行为，通常即可推定具有危害性，不一定要求证明实际造成了多大的价量变化。 第四步：具体的行为类型（操纵手段） 这是理解“操纵”具体如何操作的核心。根据《证券法》，主要分为以下几类： 连续交易操纵 ：单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者交易量。这是最传统、最典型的操纵方式，俗称“坐庄”。 约定交易操纵 ：与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响交易价格或交易量。俗称“对敲”或“相对委托”。 洗售操纵 ：在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响交易价格或交易量。俗称“自买自卖”。 蛊惑交易操纵 ：利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行交易。例如，编造、传播虚假利好信息拉高股价后卖出。 抢帽子交易操纵 ： （注意：此词条已单独讲过） 这里简要关联：对证券、发行人公开作出评价、预测或者投资建议，并在该信息公开前后进行反向交易获利。常见于“黑嘴”分析师。 虚假申报操纵 ：不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报，影响交易价格或交易量，并趁机进行与申报方向相反的交易获利。俗称“幌骗”。 特定时段操纵 ：在开盘集合竞价、尾市等关键时段，通过大额申报、连续申报等方式操纵开盘价或收盘价。 其他操纵手段 ：法律规定的兜底条款，为监管新型、变异的操纵手法留出空间。 第五步：法律责任 一旦被认定构成操纵证券市场，将面临严厉的多层次法律责任： 行政责任 ：证监会可责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以巨额罚款（通常为违法所得一倍以上十倍以下；无违法所得或不足一定数额的，处以高额定额罚款）。对直接责任人给予警告和罚款，并可采取 证券市场禁入 措施。 民事责任 ：操纵市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。投资者可以依法提起民事诉讼索赔。 刑事责任 ：情节严重，构成犯罪的，依法追究刑事责任。根据《刑法》，构成操纵证券、期货市场罪的，最高可判处十年有期徒刑，并处罚金。